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IMF:2017年黑山共和国经济金融形势评估
来源:经济世界网 发布时间:2017-12-18 11:04

    报告要点
 
    1. 近期经济形势
 
    1) 2016年黑山共和国经济增长放缓,在一定程度上受到公路建设拖延的影响。尽管有旅游旺季,公路建设进展缓于预期,黑山经济增速放缓至2.5%,比2015年低了一个百分点。经济经历了通货紧缩,物价平均下降了0.3%,不过在年底又有所上涨。在经过几年名义工资持平之后,2016年工资上涨了4%,由于公共部门工资增速为平均增速的两倍。失业率仍高达18%。
 
    2) 金融部门条件改善。在经历长期收缩后,私人部门信贷额增加了6%,不良贷款(Non-performing loans)与贷款总额的比率持续下降至11%(2017年6月底为9.5%),低于早期峰值的一半。银行对待风险持规避态度,声称贷款抵押品执行方面存在问题和盈利型项目稀缺。在不良贷款率仍居高不下的环境下,贷款标准仍然严格。
 
    3) 由于2016年与投资相关的进口增加,外部失衡扩大。经常账户赤字由2015年占GDP的 13%扩大到19%。在2015年大规模流入后,外商直接投资(FDI)流量减少到占GDP的10%。外债增加了4个百分点,达到GDP的167%。
 
    4) 尽管财政赤字低于预期,整体财政状况有所恶化。财政赤字水平基本稳定在GDP的6%,但由于公路建设延缓,资本支出大大低于预期水平。
 
    2. 经济前景展望及风险
 
    1) 尽管实施了财政调整,受公路项目和其它私人投资的推动,黑山共和国的经济活动预计在2017年有所增加。
 
    ▼公路项目支出预计翻倍,增至占GDP的6%,主要受其影响,2017年黑山共和国经济增长预计加速至3%。预计2017-2022年间经济可能平均增长2.75%。
 
    ▼2017年平均通货膨胀率预计将增至2.25%,与欧元区通胀前景和大宗商品价格走高相符。2018年拟议中的增值税税率提高将使通货膨胀率增加约1个百分点。鉴于欧元化和高失业率,2019-2022年间,黑山共和国通货膨胀率将会被控制在2%。
 
    ▼ 由于大规模资本投资需要进口大批商品,预计2018年黑山共和国经常账户赤字占GDP的比率将增至21%,预计2020-2022年期间,随着公路建设竣工,公共投资将会缩减,该比率将降至14%。
 
    2) 未来三年,政府债务将会增长,预计此后会下降。
 
    3) 短期前景主要受国内外重大风险的影响。
 
    ▼外部风险主要为下行风险:巨大的外部融资需求将使黑山共和国暴露于全球金融形势的变化中,尤其是2019-2021年间,大规模欧洲债券必须被展期。黑山共和国对旅游业的依赖使其易于受外部需求衰退的影响;其竞争者安全状况的改善,也对该国旅游需求带来一种风险。如果没有相应的进口下降,大幅减少的外商直接投资可能给该国带来国际收支压力。
 
    ▼ 国内风险:黑山共和国政府联盟在议会中勉强占多数,任何政治支持的损失都可能危及财政整顿的努力。政府融资困难会损害政府债券持有者的利益。大规模、始料未及的预算超支,或其他预算项目(如过去的情况)会损害财政整顿的力度。
 
    ▼ 上行风险:全球增长改善(特别是欧洲)能够带来积极的溢出效益。



 
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