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中东欧是“一带一路”投资新引擎
来源:第一财经日报 发布时间:2019-04-04 10:11

近期,习近平主席成功出访欧洲,引领中国同意大利、摩纳哥、法国关系迈上新的征程,推动共建“一带一路”在亚欧大陆开辟新的空间,为中欧全面战略伙伴关系注入新的动力,受到国内外舆论高度评价。
 
在“一带一路”倡议的推动下,中国企业“走出去”对外投资已成为拉动全球对外直接投资的重要引擎。2018年,中国对外直接投资1300亿美元,其中,我国企业对“一带一路”沿线非金融类直接投资同比增长8.9%,“一带一路”沿线国家成为中资企业“走出去”关注的焦点区域。值得一提的是,欧洲作为“一带一路”的战略对接,近年来一直是中资机构跨境并购的首选目的地,2018年并购标的位于欧洲的交易规模大幅增长近40%,占整体规模超60%。就“一带一路”和中东欧投资发展的新机遇和新趋势,近日第一财经记者专访了中国-中东欧基金首席投资官秦靖。
 
中资企业走出去的三大挑战
 
第一财经:作为在中国-中东欧基金负责项目投资的资深投资专家,你如何看待目前中资企业境外投资的趋势和特点?
 
秦靖:随着外部环境和内在诉求的变化,近年中资企业境外投资在规模和数量上均有所回落,2018年宣布交易总额约1100亿美元,超10亿美元交易数量20笔,较2016年下降50%。究其原因,主要包括以下几个方面:一是全球经济形势尚不明朗,主要经济体经济增长乏力、不确定性走高,中国自身增速也在放缓,等待最佳投资时机成为投资者的基本策略。
 
二是跨境资本流动影响加大,在投资区域和行业不断扩展的过程中,地缘政治风险成为中资企业“走出去”的重要考量。
 
三是监管成效初显,投资趋于理性,在国内主要监管部门的政策指导下,盲目扩张、跟风热点、追求套利等非理性投资大幅减少,企业以提升国际影响力和综合竞争力为目标,开始聚焦技术进步、产业升级和产能合作的实业投资,科技、消费、医疗、工业成为投资热点。
 
四是境外标的估值持续升高,基本处于次贷危机以来的历史高位,企业需对投资成本和效益进行充分评估,避免付出过高溢价且对长期发展及投后整合造成重大拖累。
 
在此过程中,我们也发现欧洲特别是一些新兴市场已成为中资企业的首选目的地,无论是技术优势、品牌价值,还是市场布局、渠道资源,当地企业愈发受到中资的青睐,2018年赴欧投资更是达到对外投资整体规模的六成以上,且以大规模投资并购为主。
 
第一财经:近些年,中资企业“走出去”的境外投资日趋理性有序。你认为中资企业“走出去”仍面临哪些问题?
 
秦靖:中资企业境外投资的经验越来越丰富,对区域、行业的判断以及对交易结构的把握也更加成熟,但“走出去”仍然面临一些问题和挑战:一是融资和汇率风险。在自有资金的基础上,跨境投资往往需要债务融资、权益融资等多币种的国际融资支持,一旦融资出现滞后,投资计划将难以有效实施。目前,中资企业仍主要依赖于中资银行解决融资问题,渠道相对单一,风险比较集中,间接也造成民营企业融资难等问题。同时,沿线国家货币往往币种较小、国际流通性较差、风险对冲机制不健全,标的现金流与投资币种的汇率波动也会造成不可忽视的财务风险。
 
二是信息不对称。由于国情、文化、语言差异及市场的相对隔离,中资企业对投资标的信息可能掌握不足,难以形成准确的评估和判断。特别是绿地投资、中小企业投资、非上市主体投资等,在市场开发不充分、项目信息不完善、配套机制不成熟的情况下,往往造成投资决策的重大风险。此外,信息不对称还会造成法律风险、劳工风险,相关争议或纠纷不但影响投资顺利进行,严重的甚至会导致企业投资失败并面临大额索赔。
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